漢崋资本美股点金丨紧盯油价！股指逼近关键均线支撑，抛售是否会加剧

美股连续第三周下挫，科技股低迷，小盘股罗素2000指数则刷新年内最低点位。

国际原油价格反复震荡，剧烈扰动股市，投资者正评估伊朗战事对全球石油供应的影响。未来一周美联储决议将揭晓，货币政策预期和滞胀担忧或持续发酵，随着股指临近关键均线支撑，市场波动或进一步加剧。

美联储降息预期骤降

当前市场需要消化大量经济数据，其中包含一些滞胀信号。首先，美国第四季度国内生产总值（GDP）修正值从初值1.4%下修至仅0.7%；1月耐用品订单环比持平，远低于预期。制造业耐用品新订单在过去四个月中有三个月出现下降。其次，核心个人消费支出（PCE）物价指数环比高于预期0.1个百分点，同比涨幅有所回升（1 月为3.1%，去年12月为3.0%）。

积极数据则包括上月职位空缺数（JOLTs）回升，每周初请失业金人数仍处于低位，以及2月消费者价格指数（CPI）符合预期。

牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，当前招聘与裁员活动低迷、整体冻结的就业市场格局没有改变。由美国、以色列与伊朗之间的冲突引发的油价冲击，将对这一就业市场构成考验。冲击的具体程度仍不确定，其对就业市场的传导力度，可能取决于股市在地缘政治风险下的下跌幅度。

本周美国国债收益率全线跳升，抛售主要与油价上涨及潜在通胀影响相关。2年期美债收益率上升约18个基点，10年期美债收益率上升约15个基点，刷新年内高位。

美联储降息预期急剧降温。高盛将美联储下一次降息窗口从 6月推迟至9月。荷兰国际集团（ING）在报告中称：“中东冲突将推高物价，但也可能损害美国经济增长与就业前景。这会推迟美联储降息，而非彻底取消降息，不过这与2022年不同 —— 当时需求冲击叠加供给冲击共同推高通胀，并引发加息。”

货币市场期货显示，交易员目前预计6月降息概率降至24%，到12月美联储仅降息一次（19个基点），低于冲突前的两次。

施瓦茨向第一财经表示，该机构模型显示，如果全球油价在两个月内持续飙升至每桶140美元左右，可能足以使部分全球经济陷入轻度衰退。欧元区、英国和日本将出现轻度经济收缩，美国经济则近乎暂时停滞，裁员潮推高失业率，使其濒临衰退边缘。全球CPI通胀将大幅飙升，峰值达到5.8%，不过影响会小于四年前的俄乌冲突。

市场动荡或未结束

在中东冲突持续发酵的背景下，美股全线承压下行。近一周道指累跌2%，纳指指数1.3%，标普500指数跌1.6%。

板块跌多涨少，道琼斯市场统计显示，在信贷质量担忧加剧的背景下，金融板块本周跌幅最大，下跌3.4%；工业板块紧随其后，下跌 3.2%；非必需消费品板块下跌 3%。医疗保健、原材料、房地产、通信服务、科技及必需消费品板块同样收跌。仅有两个板块实现上涨：能源板块上涨 2.1%，公用事业板块微涨0.4%。

市场风险偏好持续疲软，加拿大蒙特利尔银行（BMO）首席美国经济学家斯科特·安德森在报告中表示：“现在是时候开始评估这场冲突对美国消费支出、经济增长和通胀带来的连带经济损害了。美联储正面临两年内第二次重大供给冲击，这使其抗通胀与利率正常化的计划变得更加复杂。”

道明证券认为，如果高油价持续，将压制消费者信心与支出。油价走高还可能推升整体通胀，并使利率维持在高位。

嘉信理财在市场展望中点评道，美股下挫受美国与伊朗冲突持续占据新闻头条、打压投资者信心影响。目前，冲突将持续多久、油价会涨到多高均不明朗，这也解释了股市为何呈现震荡、剧烈波动的走势。油价上涨的另一重影响，同样在压制市场 ——美债收益率走高，部分原因是短期通胀预期升温，10年期美债收益率目前升至4.285%。

该机构认为，短期内股市的核心驱动因素显然是油价走势与伊朗冲突的任何进展，霍尔木兹海峡 “封锁” 的持续时间也备受市场关注。即便油价从此前高点回落，油价维持高位的时间越长，对经济的潜在负面影响就越大。

展望下周，嘉信理财提示关注技术面信号，周五纳斯达克综合指数已跌破200日均线，标普500指数距200日均线仅不到 1%。若油价继续走高、股市持续下探，一旦两大指数失守关键这条均线支撑，或引发进一步抛售。鉴于伊朗冲突的走向与持续时间均无法预测，未来一周投资者需要继续为剧烈波动有所防范。

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